财联社4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价(jià)格连续(xù)两日上(shàng)涨。暖意也提(tí)前传导到(dào)A股，锂矿股本周(zhōu)三表(biǎo)现强(qiáng)势(shì)，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂(lǐ)涨业盘(pán)中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车(chē)展有望带动(dòng)购车(chē)需求预期(qī)的提振。乘联(lián)会(huì)秘书长崔(cuī)东树表示，上海(hǎi)车展将让消费者感受到汽车消费的火热(rè)，提升(shēng)消(xiāo)费信心(xīn)，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此前车企(qǐ)大(dà)幅降价导致消费者对电动车(chē)的(de)观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电池企业(yè)人士(shì)提到，目前(qián)磷(lín)酸铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太(tài)可能进行降价(jià)。但未来，止跌信号能否(fǒu)持(chí)续稳定(dìng)，受多(duō)方因素影响。有产业(yè)人士分析称，乐(lè)观来(lái)看，国内(nèi)动(dòng)力电池厂商清库存(cún)工作或到5月(yuè)完结，届时(shí)电池厂商库(kù)存水平有望(wàng)逐(zhú)步恢(huī)复至健康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进(jìn)而对(duì)碳酸锂价格(gé)起到(dào)支撑作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况看，一(yī)些电池(chí)龙头企业5月份(fèn)的排产预(yù)计(jì)将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基数(shù)较低，环比增(zēng)幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在(zài)4月(yuè)26日的业(yè)绩说(shuō)明会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，5月份开始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比(bǐ)一(yī)季度会(huì)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的(de)提升。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸锂市场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格(gé)属于(yú)阶段(duàn)性反(fǎn)弹还是底部反(fǎn)转，目前仍(réng)难(nán)以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)还需要看终端(duān)需求是否真正回(huí)暖(nuǎn)，”华(huá)南(nán)一家主流锂盐厂商内部人士(shì)此前对财联社记者表示。该人士表示，电(diàn)池(chí)厂商实际上从去年(nián)四季度开始(shǐ)便启动大规模去(qù)库存举措，这一举(jǔ)措(cuò)在(zài)一季(jì)度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商(shāng)提到，目(mù)前库存(cún)已恢复至健康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐(zhú)渐复产。特(tè)别是(shì)针对(duì)磷酸(suān)铁(tiě)锂电(diàn)池(chí)库存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后(hòu)续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁德(dé)时代(dài)一季度报(bào)告显示，其库存金额已从(cóng)年(nián)初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额(é)来看，宁德(dé)时代的(de)库(kù)存已经退回到(dào)2022年(nián)第一季度的(de)水平。材料(liào)价格和库存水平，两项关键的指(zhǐ)标也构成(chéng)锂电(diàn)产(chǎn)业走向的(de)关键，随(suí)价格企(qǐ)稳以及(jí)库存(cún)水平恢复健康，将带(dài)动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全年看(kàn)跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年(nián)时(shí)间跌去超过2/3，也(yě)引起了市(shì)场热议(yì)。就在26日召开(kāi)的(de)中国汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟(méng)2023年(nián)度大会上(shàng)，中国(guó)汽车工业协会(huì)常务副会长(zhǎng)付(fù)炳锋指(zhǐ)出，国内动(dòng)力电池(chí)行(xíng)业仍然存在一(yī)些(xiē)问题，包括电(diàn)池产业链分工，价值链(liàn)分配问题。“原材料短期大(dà)幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他(tā)直(zhí)言。在他(tā)看(kàn)来(lái)，原材料适当涨价是正常现(xiàn)象，行业(yè)要以(yǐ)之前大幅涨(zhǎng)价为教训(xùn)，保证价值链(liàn)的(de)合理分(fēn)配(pèi)，避(bì)免大起大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业内(nèi)人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格未(wèi)来(lái)走势(shì)进行(xíng)预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价格(gé)反弹为信号，一系列(liè)的数据验证(zhèng)锂电产业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士(shì)指出，此前锂电产业(yè)进入调整阵(zhèn)痛(tòng)期，主要在于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在(zài)需求表现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未来增长空(kōng)间(jiān)。进而导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进入清(qīng)库存阶(jiē)段(duàn)。从上游(yóu)材料(liào)价格变化(huà)来(lái)看，近期碳酸锂价(jià)格率先实(shí)现反弹。更值得注意的是(shì)，在锂电(diàn)产业(yè)链，包括六氟(fú)磷酸(suān)锂、人造(zào)石墨、极片(piàn)粉(fěn)等系列材料价(jià)格也出现企稳(wěn)甚(shèn)至(zhì)反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池(chí)厂商的库存也已经(jīng)逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工(gōng)锂电了解(jiě)，目前(qián)中(zhōng)游电池厂商库存(cún)水位(wèi)回退(tuì)，此前(qián)部分电池厂商(shāng)暂停的生产(chǎn)线(xiàn)已经重启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业(yè)需求回暖(nuǎn)。从终端(duān)新能(néng)源(yuán)汽车(chē)市场表(biǎo)现上看，年初(chū)的市场恐慌情绪主要来自(zì)车市的需求腰(yāo)斩。但从整体一季度新能源汽(qì)车销量(liàng)数据来(lái)看(kàn)，其月销量逐步(bù)攀升并且(qiě)回暖(nuǎn)速(sù)度(dù)超过往年。随(suí)着二三(sān)季(jì)度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺(wàng)季(jì)，也将进一步带动锂电产业中上游的(de)订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月度采购谈判，行业(yè)有(yǒu)望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回涨的空间，但(dàn)幅度不可能(néng)太大，最多在10％左(zuǒ)右(y恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱òu)。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格(gé)的(de)暴涨暴跌，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)对于碳酸锂真实的供给(gěi)情(qíng)况更加清晰，市(shì)场预期回调下，电(diàn)池厂商(shāng)在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业(yè)等企业持续推进(jìn)电池回收布局，来自终(zhōng)端材料回收的产能(néng)也在稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年(nián)国内(nèi)回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括(kuò)宁德(dé)时代的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释(shì)放(fàng)碳(tàn)酸锂供给(gěi)。经历(lì)过复杂(zá)的(de)产业(yè)调整过(guò)程之后，整个锂电产业的(de)运作模(mó)式正从“大开大(dà)合”的波浪式(shì)变得更为平(píng)滑。从原材(cái)料到电池(chí)，再到下游车企，产业链各(gè)个环节的(de)价格以及(jí)供(gōng)需变化(huà)也将(jiāng)变得更加平衡(héng)且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当(dāng)前上游库存水(shuǐ)平(píng)依旧处于(yú)高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但是并(bìng)不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价(jià)超预期(qī)下跌并不(bù)是(shì)一(yī)个下游获利、上游承压的(de)简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过(guò)快，但这(zhè)并不为业内人(rén)士所(suǒ)乐(lè)见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)跌至当前20万元(yuán)不到，价格(gé)跌去(qù)近7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年(nián)四(sì)季度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的(de)2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由(yóu)于市场行(xíng)情策动，上游(yóu)锂矿企(qǐ)业(yè)不断压低碳酸(suān)锂出(chū)货(huò)价(jià)格(gé)，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企业已经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则(zé)命(mìng)运(yùn)分化，大公司如(rú)天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机(jī)会在价(jià)格下降周期中(zhōng)获(huò)得更多市(shì)场(chǎng)份额，行(xíng)业(yè)将(jiāng)变得更(gèng)集(jí)中(zhōng)。这是2016年到(dào)2018年上一轮(lún)锂价下降中(zhōng)发生(shēng)过的事。而同环(huán)节的大量中(zhōng)小企业，尤其是最近两年追高入局的新(xīn)公司，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮(lún)价格(gé)下降(jiàng)长(zhǎng)期利好中国最大的两个锂盐供应(yīng)商天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业。它(tā)们(men)去(qù)年的净利润(rùn)都(dōu)超过200亿(yì)元，比中国最大(dà)的新能源车企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业(yè)净利润(rùn)增长超过10倍(bèi)。足够厚的(de)血(xuè)，使他们更能承受价格下(xià)跌和(hé)可能的未来亏损。这恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱两家(jiā)公司也有行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天齐(qí)锂业等公司入(rù)股的海外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全(quán)球最低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公司能(néng)以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸(suān)锂，因为在(zài)锂矿国际交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分销权或(huò)开(kāi)采权，交(jiāo)易价格(gé)也需要通过(guò)长协确(què)定，按(àn)市恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱价定期(qī)调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大(dà)企业更(gèng)能容忍低价(jià)，并能在上游因(yīn)降(jiàng)价(jià)减产(chǎn)时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌(diē)牵动着万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反应(yīng)，并(bìng)不是(shì)一个下游获(huò)利，上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁(níng)德(dé)时(shí)代理论上会受益，但锂(lǐ)价的超(chāo)预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本(běn)想用20万(wàn)元(yuán)/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企的三(sān)年(nián)长单。另一(yī)层影响是，宁德时(shí)代今年5月计划投产的(de)宜(yí)春锂矿(kuàng)很有可能一(yī)开(kāi)采就亏损。

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