A股(gǔ)“股王”之争进(jìn)入白热化阶段，中(zhōng)国移(yí)动股价周中创(chuàng)历史新高，一度(dù)从独占A股(gǔ)市值(zhí)榜首近3年(nián)的(de)茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引(yǐn)发市(shì)场热议(yì)。截至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优势反超(chāo)，但地位已岌岌(jí)可危。值得注意的是(shì)，因(yīn)中国移动在(zài)A+H两地(dì)上市(shì)，若按其A股(gǔ)股本计算则不过(guò)是(shì)一场计算上的乌(wū)龙，但若均按(àn)照A股股价等数据计算(suàn)，则其总市值一度达2.19万亿(yì)元(yuán)，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信(xìn)创、中特估、人工智(zhì)能(néng)等一系列(liè)热点催化下，中国移动今(jīn)年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去(qù)年(nián)上市以来最近一年股价(jià)累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价(jià)则(zé)几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场人士(shì)认为，中国移动和(hé)茅台这场股王(wáng)宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变(biàn)迁(qiān)启示录(lù)：消费回(huí)潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济时(shí)代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之(zhī)争，向来(lái)是市场关注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经(jīng)济趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿(yì)人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全(quán)球(qiú)资本(běn)市场市值之首，得益于(yú)当时基建大发(fā)展时期，中(zhōng)石油(yóu)在股王(wáng)的位(wèi)置(zhì)上稳坐(zuò)了八年，直到(dào)2015年工商银行依托当年互联网金融牛市(shì)成为(wèi)新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在(zài)2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此(cǐ)后三年的(de)消费白马股大(dà)牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股王(wáng)的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号市(shì)值(zhí)观察(chá)4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值(zhí)泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动销(xiāo)几乎并未达到预期(qī)，整个白酒板(bǎn)块经历(lì)回调，公司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动(dòng)的突然崛起(qǐ)更是开始(shǐ)对其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台(tái)市值这(zhè)一历史性(xìng)事件背(bèi)后，除了离(lí)不开国家政策持续推进的数字经(jīng)济，与(yǔ)最近爆火的人工智能两大概念加(jiā)持(chí)，还有来自于“中特估”这(zhè)个新概念的强力(lì)催化(huà)。

　　具体来看，根据(jù)数据显示，当(dāng)前美股市值前十的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英(yīng)伟达(dá)、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分析认为(wèi)，科技进步已成提升生产力的重要因素，二级市场对科技企业的态度能一定程度显示出科技企业的(de)竞(jìng)争力强度。因(yīn)此，以中(zhōng)国移(yí)动为(wèi)代表的(de)科技股“逼(bī)宫”以贵州茅(máo)台为代表的消费股(gǔ)似(shì)乎(hū)也预示着市场中的(de)积极(jí)现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字化(huà)深(shēn)度转(zhuǎn)型的背景(jǐng)下，实力强劲并实现华丽转身(shēn)的中国移(yí)动，已经逐渐(jiàn)成引领(lǐng)中国(guó)经济潮流的主力军。信达证券(quàn)研(yán)报表示，公(gōng)司作为国企数(shù)字经济担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业(yè)互联网(wǎng)等创(chuàng)新业(yè)务，伴随算力网络的进(jìn)一(yī)步发展，将(jiāng)拉动底(dǐ)层云计(jì)算业务的需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统(tǒng)管道运营(yíng)商向数字科技领军企业加快(kuài)跃迁升(shēng)级，有望首(shǒu)先迎来(lái)估值重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估值修复情况来看，根据光大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨(zhǎng)幅均超过(guò)20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修复的板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移动的(de)新魔法(fǎ)能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段时间以来，A股市场一(yī)直流(liú)传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多股价超过茅台(tái)的上市(shì)公司，在风光散(sàn)尽之后往往下(xià)场都不(bù)太好。本次(cì)中国(guó)移动直接在市值上(shàng)超(chāo)越茅台(tái)，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国(guó)船(chuán)舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气度(dù)提(tí)升，股(gǔ)价超越茅台并一(yī)度(dù)突破300元(yuán)/股，但好(hǎo)景不(bù)长，在(zài)2008年金(jīn)融危(wēi)机(jī)爆发(fā)、船(chuán)舶业跌入冰(bīng)点后极速缩水至30元附近，至今中国船(chuán)舶股价(jià)维持(chí)在(zài)24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰(tài)岳、安(ān)硕信息(xī)、中文在线、全通教育(yù)等多家公司股价均(jūn)超越茅台，但最后(hòu)的结果不是业绩暴雷(léi)就是(shì)股价毫无原因跌跌不(bù)休(xiū)。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的陨落(luò)大(dà)部分主要是由(yóu)于(yú)行业景气度变化以及股市景(jǐng)气度无法维(wéi)持。而茅台(tái)凭借其产品稀(xī)缺性以及长期稳稳(wěn)增长的(de)利(lì)润，最终(zhōng)一次次甩开(kāi)这些曾经(jīng)短暂(zàn)领先者。对于一家企业股价能(néng)否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点还是(shì)认(rèn)为，实际需要看(kàn)公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模(mó)超茅台约7倍的(de)中国移动，为什么此前(qián)市值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致(zhì)归结(jié)为两个重(zhòng)要原因。一(yī)方(fāng)面，茅台(tái)越(yuè)卖(mài)越贵(guì)，但话(huà)费(fèi)越交越少。在市场化的作(zuò)用下，一(yī)瓶茅台(tái)已经冲(chōng)上3000元左(zuǒ)右的高(gāo)价(jià)，而(ér)中国移动虽掌握着大把(bǎ)的通信(xìn)类资源，但作为央企(qǐ)需要(yào)承担“提速(sù)降费”的责任，也就不(bù)能无拘束地(dì)涨价(jià)。另(lìng)一方(fāng)面即是成本方(fāng)面的(de)问题(tí)，中国移(yí)动本质作为(wèi)通信(xìn)基础设施企业，需要持续(xù)不断(duàn)的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比(bǐ)之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢(yíng)”的生意(yì)，基(jī)本不需(xū)要如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财务数据(jù)可以(yǐ)看出，中国移(yí)动今年一季度的营(yíng)收是(shì)茅台的8倍，但净利(lì)润却差别不(bù)大，销售毛利率更是有着(zhe)一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列(liè)信号表明中国(guó)移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资(zī)本开支(zhī)不再增(zēng)长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同(tóng)比下降20亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万亿(值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别yì)元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本开支(zhī)占收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低(dī)。

　　同时，更加重要的(de)是(shì)，随着移动互联网进入下半(bàn)场(chǎng)，行业重心已转向产业互联网和智(zhì)能化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示，中国移动(dòng)数字(zì)化转型收入“第二(èr)曲(qū)线”不断攀升，去年(nián)公司(sī)数字化转型收入对主营(yíng)业务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第一驱动(dòng)力(lì)。此外，公(gōng)司移动(dòng)云收入(rù)规模实现(xiàn)新跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年(nián)实(shí)现翻倍暴涨(zhǎng)，综(zōng)合实力(lì)迈(mài)入国内业界(jiè)第一阵营(yíng)。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别