金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作相关业务，保护境内外(wài)投(tóu)资者合法权益，维护(hù)利率互换(huàn)市场秩序(xù)，中国人(rén)民银行制定(dìng)了(le)《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银(yín)行有(yǒu)关部门负(fù)责人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合(hé)各方(fāng)面情(qíng)况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人(rén)就《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的(de)境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于境外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市(shì)场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进(jìn)一(yī)步做好境外机构投资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成(chéng)银(yín)行间债券市场准入备案的境(jìng)外投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相关(guān)规(guī)定(dìng)参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内外(wài)投(tóu)资者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)前可(kě)以与交易对手方签署(shǔ)经中国人(rén)民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其(qí)他协(xié)议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算(suàn)衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布(bù)后也可供(gōng)境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者的投(tóu)资(zī)范(fàn)围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子(zi)交易平台(tái)包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下受认可(kě)的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者开展人民币(bì)利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易(yì)平台达(dá)成(chéng)，交易一经(jīng)达成即视为(wèi)交易已确认(rèn)。境外投资者可通过(guò)中国人(rén)民银行(xíng)认可的境外电子交易(yì)平台与境内(nèi)电子交易平台(tái)的连接，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构和香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构(gòu)为银行间(jiān)市场清算(suàn)所股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构为香港交易所旗下(xià)香港场(chǎng)外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公司(sī)清算会员资格(gé)或作为清算(suàn)客户(hù)委托(tuō)场外结算公司(sī)综合(hé)清算会(huì)员代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会(huì)员(yuán)签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的交易(yì)及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完(wán)成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生(shēng)品交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当(dāng)买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买方(fāng)的(de)一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个(gè)新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖(mài)双(shuāng)方之间(jiān)的初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在(zài)经过上(shàng)海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核(hé)后，上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司于当(dāng)日(rì)将(jiāng)交易(yì)进行合约(yuē)替代，进入集(jí)中清算，生成(chéng)为三个(gè)独立的新合(hé)约，分(fēn)别为境(jìng)外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合约。境外(wài)与境内参与者之(zhī)间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的跨境资(zī)金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存(cún)款账户(hù)和人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极(jí)端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金(jīn)、因(yīn)“互换(huàn)通”交易(yì)结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资(zī)金的本息(xī)和费用以及符(fú)合中国人民银行规定的(de)其他(tā)收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控方(fāng)案的一(yī)部分，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公(gōng)司将针对(duì)双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳担(dān)保品，该资源(yuán)池独立于每(měi)一中(zhōng)央对手方(fāng)从各自清算参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机构的(de)违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清(qīng)算所向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在以场外结算公司(sī)名义于境外(wài)开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向(xiàng)资(zī)源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义(yì)于境内开(kāi)立的(de)“互(hù)换通”专用人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额(é)度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存(cún)管银行办理人民币(bì)或外币(bì)资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时(shí)履(lǚ)行(xíng)报(bào)送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人(rén)民币(bì)跨(kuà)境收(shōu)付信息管(guǎn)理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及(jí)双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的(de)，相关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收(shōu)支(zhī)信息报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投资者等相关(guān)主体应当(dāng)按照规定履行国际收支统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易(yì)和资(zī)源池业务(wù)由(yóu)上海清(qīng)算所集中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算的交易或(huò)资金(jīn)收(shōu)付(fù)，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者等相关(guān)主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市(shì)场平稳(wěn)运(yùn)行(xíng)，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的(de)情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源(yuán)池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市(shì)场发(fā)展情况适时调整额度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币购售业务相关(guān)规(guī)定具体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民币(bì)业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银行办公厅(tīng)关于(yú)加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人(rén)民币购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于完善人(rén)民币购售(shòu)业务管理(lǐ)有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币购(gòu)售业(yè)务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关(guān)事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外(wài)参加(jiā)行的业务(wù)模(mó)式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理规(guī)定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应(yīng)当确保与其相关的境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)在本机构的(de)资(zī)金(jīn)兑换是基(jī)于“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”的真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何(hé)理解(jiě)“使用外(wài)汇参(cān)与(yǔ)交易的，其(qí)交易到(dào)期(qī)或不再继续参(cān)与(yǔ)的，原则上应(yīng)当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂方便(biàn)持有(yǒu)外汇(huì)的境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”投资内(nèi)地银(yín)行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可(kě)在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结(jié)算行办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资者办理外汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的(de)资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币(bì)资金(jīn)，可继(jì)续投资，如用于非(fēi)“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当通过(guò)香港结算行兑(duì)换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可(kě)的(de)交易(yì)报告库报告需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂“北(běi)向互换通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中(zhōng)国外(wài)汇交易中心是中国人民银(yín)行认可的(de)“北向互换通”数据的交(jiāo)易报(bào)告库，在中国外汇(huì)交易(yì)中心达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)，境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)无(wú)需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和(hé)相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资(zī)者投资活动(dòng)相关(guān)的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交易平台(tái)、境内外清(qīng)算机构将制(zhì)订配套的业务(wù)规则(zé)等文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么(me)发(fā)展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算(suàn)安(ān)排(pái)，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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