北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边回答了来自全(quán)球投资(zī)者(zhě)5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分(fēn)享(xiǎng)了投资(zī)、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的(de)AI、新能(néng)源、美国(guó)银行危机(jī)、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择(zé)，是(shì)放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果公司带(dài)来的(de)机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积电(diàn)在(zài)产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获(huò)取本次(cì)股(gǔ)东(dōng)会最(zuì)新观(guān)点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段(duàn)价格很好，第二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权(quán)提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很(hěn)难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望能(néng)够拥有多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不(bù)在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和(hé)查(chá)理为了把这个品牌推(tuī)向全球(qiú)做过(guò)很(hěn)多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的(de)魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困(kùn)难的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻的(de)行(xíng)业。“举个例子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着(zhe)疫情(qíng)的(de)来临，客(kè)流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非常出色(sè)了

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管要求(qiú)下(xià)应披露(lù)的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软与英(yīng)国(guó)有(yǒu)关部门积极地进(jìn)行(xíng)了合作，但(dàn)这并不代(dài)表他(tā)们最(zuì)终一(yī)定(dìng)会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决的(de)问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会(huì)如(rú)何，但即使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成(chéng)功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过了能(néng)源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了(le)苹果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们仓位(wèi)中的占比超过(guò)了能源业务(wù)。虽然我们(men)持有苹果的(de)股份占比不高，但每(měi)年(nián)的权(quán)重都在(zài)增加。我不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看(kàn)明白消费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会(huì)如何(hé)发展，但我(wǒ)们(men)知(zhī)道(dào)什(shén)么是正(zhèng)确的价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定的(de)预测(cè)，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多(duō)数人可能(néng)会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚至是非常有(yǒu)机会(huì)的。“铁(tiě)路(lù)、能源和(hé)喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的时(shí)候都(dōu)有自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也(yě)有人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆车(chē)，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送了(le)提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出(chū)台积电的(de)原因。在问答(dá)环节，巴(bā)菲特对此进行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管理(lǐ)最完(wán)善(shàn)且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的(de)芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一(yī)家公司可以与台积(jī)电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地(dì)位。何(hé)况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特(tè)，你是否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了自(zì)己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成为(wèi)天才(cái)的(de)人。他真的(de)很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单(dān)、确(què)定性(xìng)高的工(gōng)作，我不(bù)想(xiǎng)要那(nà)么多的(de)失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决(jué)不可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也(yě)不(bù)喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司还会面临来(lái)自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽车不是一个(gè)吸(xī)引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功(gōng)。现在它带来(lái)了巨大的成(chéng)本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本(běn)和巨(jù)大(dà)的(de)风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于(yú)人(rén)工(gōng)智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看(kàn)一看，会(huì)发现自动(dòng)化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更好，因为人(rén)工智(zhì)能并(bìng)不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的(de)事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨(cí)也(yě)曾(céng)带我去(qù)看(kàn)微软的产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不能掌控(kòng)的。人工智能(néng)可以(yǐ)改变全(quán)世界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变(biàn)人类的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对(duì)降低(dī)，但这(zhè)并不代表(biǎo)没(méi)有投资(zī)机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等(děng)领域都有新的(de)改变，新的(de)事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代(dài)一些原(yuán)有(yǒu)的技(jì)术，因(yīn)此，在(zài)这其中会(huì)存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决(jué)一(yī)些环(huán)境方面的(de)问题(tí)。从传统能源向新(xīn)能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒(忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思sā)韦非保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经历能(néng)源行业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业(yè)公司(sī)，我(wǒ)们希望(wàng)能够(gòu)在(zài)全国(guó)的每(měi)一个州制定不同的计(jì)划(huà)，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也(yě)将我们(men)的(de)目标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出(chū)的(de)硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会带来(lái)怎样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是(shì)灾难性的(de)，即使联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式(shì)，就像他们不会让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界(jiè)陷(xiàn)入(rù)混乱(luàn)一样。他判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开向美国公众(zhòng)解(jiě)释为什(shén)么只有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而(ér)失去(qù)了工作。不过，这些年(nián)来(lái)，银行系(xì)统发生(shēng)了(le)很大变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致(zhì)银行系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任。他(tā)们改(gǎi)变了(le)很多次(cì)保证金要(yào)求(qiú)，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流(liú)动性，引发了严(yán)重的通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特却(què)认(rèn)为(wèi)，问(wèn)题不在美联(lián)储，“他们(men)无法(fǎ)解决财政(zhèng)问(wèn)题(tí)，他们正(zhèng)在履行其(qí)职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们(men)在第二次世界(jiè)大战中付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包(bāo)括(kuò)学校的孩子和其他人(rén)，也包(bāo)括我自(zì)己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票(piào)，我无法(fǎ)预计宏观环境(jìng)会变(biàn)得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会(huì)发生什么，因为在(zài)目前(qián)的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题(tí)的(de)人。如果(guǒ)他们承担了(le)不该承担的风(fēng)险，如果你要改变(biàn)人(rén)们(men)未来的行为方式，风险就必(bì)须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循(xún)健全的银行投(tóu)资方法，不做别(bié)人(rén)做的一(yī)些风险性事情，银(yín)行可能是(shì)一个(gè)非常不(bù)错的(de)投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案(àn)》没有通过，我们(men)最(zuì)终可能会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而(ér)不(bù)是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对(duì)去美(měi)元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何(hé)其(qí)他货(huò)币能(néng)够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫情(qíng)发生的(de)时候(hòu)，并没有人(rén)知道需要印多少(shǎo)数额(é)的货币(bì)才能解决问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人们会对货币(bì)失去信心(xīn)，他们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖(gài)可在技术方面需要做的工作要(yào)比(bǐ)想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一(yī)季度业绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前(qián)一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域

　　从来(lái)就不(bù)特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产损失(shī)情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希(xī)尔在商业(yè)地产领域从(cóng)来不是特别活(huó)跃(yuè)，因此也(yě)不会受到不(bù)良贷款等(děng)一系(xì)列负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地方市(shì)中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是(shì)非常严重(zhòng)的，它会(huì)影响很多人(rén)。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回(huí)答有投资者(zhě)提出的伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁路公司面(miàn)临(lín)的机遇和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团(tuán)队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫(yì)情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问(wèn)题和其(qí)他一些(xiē)问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客(kè)户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上(shàng)

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为(wèi)一个(gè)没有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多(duō)的钱，作为股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投(tóu)资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和(hé)超(chāo)过(guò)300亿美(měi)元(yuán)的(de)运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的(de)现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什(shén)么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事情会忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思再(zài)次发生。但问(wèn)题是，我们(men)收购的(de)机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当一(yī)家(jiā)好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得太便(biàn)宜，而(ér)且无法做(zuò)什么(me)让(ràng)股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我(wǒ)们有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘诀(jué)是(shì)洞悉消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于公司如(rú)何(hé)在短期利润和长期防御能(néng)力之间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的(de)企业不多，但我们(men)确实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案(àn)绘制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在试图洞悉的(de)是消(xiāo)费者的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉(xī)企业的技术趋(qū)势，如(rú)果能做(zuò)到(dào)这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的(de)事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个(gè)人。未来我们(men)还需(xū)要更(gèng)多的(de)优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这(zhè)些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们(men)接(jiē)替(tì)我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不(bù)会频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其他大型(xíng)公司，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更好原因(yīn)之一，是从不会频(pín)繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出(chū)的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是(shì)会去改善(shàn)一个(gè)体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了(le)，但他(tā)绝对是世界上独(dú)一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何到访(fǎng)日(rì)本(běn)，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是(shì)为了(le)把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些令人难(nán)以置信的投资机会(huì)，一直是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文(wén)化和历史(shǐ)。我们(men)对五大商社的(de)两天(tiān)走(zǒu)访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本(běn)和大(dà)量的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写(xiě)下(xià)的书时至今日(rì)依然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国(guó)家的(de)资产而非负债，以往记录已经说明了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本还是会(huì)比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可(kě)以在国(guó)家的(de)经济中投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔的(de)股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出(chū)与现在(zài)相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦和(hé)查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公司自(zì)身的运营产生(shēng)益处(chù)，如(rú)果资(zī)本足够(gòu)且(qiě)股票很有吸(xī)引力，那(nà)么(me)为什(shén)么不(bù)通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人(rén)。如果你想要(yào)你的(de)孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重要的(de)是：你要(yào)践行这样(yàng)的(de)价值观，并(bìng)和他们谈(tán)论这个价值观(guān)，从(cóng)他(tā)们出(chū)生起，他们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如何(hé)度过(guò)这一(yī)生，你可(kě)以写一下(xià)讣告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年(nián)事(shì)已(yǐ)高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察(chá)过很(hěn)多富裕(yù)家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划(huà)分配上都存(cún)在(zài)各自的问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们(men)的建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期(qī)来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架(jià)他(tā)们的(de)成长。“有一些人(rén)完(wán)全(quán)不向他(tā)们的孩(hái)子(zi)透(tòu)露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们的(de)成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的(de)内容——这在(zài)以后会很难更(gèng)改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单，比(bǐ)如(rú)花钱要量入为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免身(shēn)边(biān)有能量的人和活(huó)动；要活(huó)到(dào)老学(xué)到老，要(yào)学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能做到(dào)这一切，那你一(yī)定会(huì)成功。如果做不到，成功(gōng)就需要(yào)更多(duō)的运(yùn)气(qì)，当然，你一定不要把自(zì)己的命(mìng)运(yùn)都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的(de)人一起工作(zuò)，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业(yè)务(wù)中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群(qún)我喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而(ér)且(qiě)我上(shàng)班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什(shén)么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特再度(dù)提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下(xià)一些非常有说服(fú)力的话(huà)，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误(wù)的(de)。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即(jí)《聪(cōng)明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马逊(xùn)看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排(pái)在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下(xià)，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具有这(zhè)样(yàng)持续的(de)地位(wèi)？”

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