美国债务上限危(wēi)机暂时“告一段落”——美东(dōng)时间(jiān)5月31日，美国国(guó)会众(zhòng)议院通过了一项关于(yú)联邦政府(fǔ)债务(wù)上限和预算的法案，隔日(rì)参(cān)议院通(tōng)过，根(gēn)据法案政府开(kāi)支将受到上限(xiàn)制(zhì)约直至2024年结束，但可(kě)以(yǐ)避(bì)免发(fā)生债务违约(yuē)。根据(jù)美国国会预(yù)算办公室数据，目前(qián)美国联邦债务规模约为31.46万亿美(měi)元，占其国(guó)内生产总值比例已超过120％，相当(dāng)于每(měi)个美国人负债9.4万美元。

　　事实上(shàng)，二(èr)战(zhàn)以来，美国已103次(cì)调(diào)整债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，尽管(guǎn)未(wèi)曾出(chū)现过实质性(xìng)债务违约，但(dàn)债务上限危机(jī)仍可从市场预期、流动性、风险(xiǎn)偏好、借贷(dài)成本等机制(zhì)作用于全球金融、实物资产。

　　多位业内人士对《中(zhōng)国基金报》记者表示，在目前(qián)美国债务上(shàng)限(xiàn)情景下，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看美债上限违约风险难(nán)以(yǐ)忽视(shì)，亚洲等新兴市(shì)场股票表现将更(gèng)具韧性，而市场(chǎng)关注的(de)重点也将重(zhòng)新回(huí)到美联储(chǔ)的货币政(zhèng)策上来。

　　危(wēi)机(jī)暂(zàn)缓(huǎn)新兴市场股(gǔ)票表现更(gèng)具韧性

　　除本次外(wài)，1976年以来美国政府债务共有22次触及法(fǎ)定上(shàng)限，每(měi)次债务上限触(chù)及后均得到了(le)上调或暂停，只(zhǐ)是经历的时间长短(duǎn)不同。

　　彭博(bó)数据显示，2011年(nián)债务上限解决前后，标普500指(zhǐ)数(shù)自高点下跌16.7％，而MSCI新兴(xīng)市场指数(shù)下18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗跌16.3％；在2013年债务上限解决前(qián)后，标普(pǔ)500指数最(zuì)大下调幅度(dù)为4.1％，MSCI新兴市场(chǎng)指(zhǐ)数为(wèi)3.4％。而在本次债务危机谈判过程中(zhōng)，亚洲市场反应参差(chà)，日经225指(zhǐ)数创1990年(nián)以来新高，香港恒生指数则跌至年内新低。

　　瑞(ruì)银财富管理投(tóu)资总监(jiān)办公(gōng)室（CIO）对(duì)记者表示(shì)，尽(jǐn)管美国彻底违(wéi)约的可(kě)能性(xìng)非常低(dī)，但(dàn)此(cǐ)前(qián)因为市场担忧发生发(fā)生违约，很(hěn)多(duō)国家和行业都遭到(dào)抛售，但这次亚洲(zhōu)市场表现相对于美国和发达市场更(gèng)具(jù)韧性(xìng)，得益于较佳的盈利增长前景和具吸引(yǐn)力的相对估值，尤其看好中(zhōng)国(guó)、泰国(guó)和韩国。

　　具体就中国(guó)市(shì)场而(ér)言，瑞(ruì)银CIO认为，盈利才是(shì)关键催化剂。中国今年首季盈利增(zēng)长较去年第四季有所(suǒ)改善，有助提(tí)振对中(zhōng)国资产的信心。与亚洲其(qí)他(tā)地(dì)区（日(rì)本除(chú)外）相比，中(zhōng)国(guó)股市的估(gū)值似乎被低估(gū)。

　　景顺(shùn)亚太区（日本除(chú)外）全球市(shì)场策略师赵耀庭也对记者(zhě)表示，债务协议的顺利通过(guò)消除了(le)美国乃至全球(qiú)面(miàn)临的一个不明朗因素(sù)，进而短暂提振市场情绪(xù)。中航信托宏观策略(lüè)总(zǒng)监吴照(zhào)银对记者称，因投资者对(duì)两党达成(chéng)一致有(yǒu)确定的预期，所以近期美国以(yǐ)及全(quán)球资本市场(chǎng)并没(méi)有对美国债务上限问题过度反应，整体表现平稳。

　　中长期看美(měi)债上限(xiàn)违约风(fēng)险(xiǎn)难以忽视

　　目(mù)前来看，主流大(dà)类资产对(duì)于美债(zhài)危机的叙(xù)事反应都较为平淡，但野(yě)村东(dōng)方国际证(zhèng)券资产管理部总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)兼(jiān)投(tóu)资(zī)总(zǒng)监肖令君对记者(zhě)表示，从(cóng)中长(zhǎng)期的资产配(pèi)置角度出发，诸如(rú)美债上限等类似的(de)尾部风险事(shì)件难以忽(hū)视。

　　“对冲投资组合的下行风险，主要考虑两(liǎng)点：一(yī)是(shì)多元(yuán)化低相关性资(zī)产配(pèi)置、二是支付(fù)保险费的另(lìng)类策略，为组合提供下行(xíng)保护。回顾美债上(shàng)限危机历史，看(kàn)到避(bì)险资产如美元、美债、黄金在通常较风险资产呈现明显的(de)超额收益(yì)，因(yīn)此组合配(pèi)置中保有一定比(bǐ)例(lì)的避险资产(chǎn)有助对(duì)冲投资(zī)组合(hé)波(bō)动。”肖(xiào)令君(jūn)进一步(bù)阐述(shù)道。

　　长江证券在黄(huáng)金与美债季度展望中也提到，黄金(jīn)作为典型的避(bì)险资产(chǎn)，国际金(jīn)价将有支撑，短期或(huò)继续(xù)走高，因为美债利率短期(qī)内仍会高位震荡，通胀不(bù)确(què)定性仍然较(jiào)高，同(tóng)时全球(qiú)整体风险(xiǎn)因素(sù)在(zài)提(tí)高。

　　肖(xiào)令(lìng)君还提到，另一方(fāng)面，极端危机环(huán)境(jìng)下，大类资产会呈现同涨(zhǎng)同跌的特征，如2020年3月极度恐慌时期(qī)，市场无(wú)差别抛(pāo)售一切资产增持现金，传统避险资(zī)产随(suí)同风险资产一起下跌(diē)，因此以(yǐ)期权保护组合下行风(fēng)险是另一(yī)种(zhǒng)方式。美(měi)债(zhài)违约并非我们的基准假设，如果出(chū)现此类尾部风(fēng)险，做多波动率、以(yǐ)及做(zuò)空风险(xiǎn)资产(chǎn)的衍生品策略将显著(zhù)受益。

　　瑞银首席美国经(jīng)济学家Jonathan Pingle则认为(wèi)，全球(qiú)信(xìn)用市场的最(zuì)佳非对称对冲策略(lüè)是做空美(měi)国高评级(jí)银行（评级(jí)下(xià)调、对手方(fāng)、杠(gāng)杆担忧）、美国寿险企业（CRE敞(chǎng)口、高(gāo)杠杆、估值紧绷）和美国REIT（出现更严重的(de)衰退时，CRE敏感(gǎn)性更高）。

　　FXTM富(fù)拓特约(yuē)分析师(shī)黄俊则对记(jì)者表示，美(měi)债上限(xiàn)的提升，将(jiāng)促进美联储停止紧缩货币政策，对美股也(yě)是(shì)一大利好。他还认为，美国政府的财政(zhèng)支(zhī)出得到了保证，在两年内可以继续举债(zhài)。最(zuì)近(jìn)两周的(de)美债谈判关键期，美国(guó)三大(dà)股指主涨，“用脚(jiǎo)投票”的市场报以乐观。可见随着美债上限(xiàn)谈(tán)判的尘埃落定，美(měi)股仍有望进一(yī)步有良好表现。

　　市(shì)场重点再(zài)次回到

　　美国财政政策和货(huò)币政策上

　　美国参议(yì)院已经投(tóu)票通(tōng)过债务上限法案，市场关注焦(jiāo)点再度回到美国未来(lái)的(de)财政政策和货币政策上。肖令君认为(wèi)，如果未出现(xiàn)黑天鹅事(shì)件，预计联储仍将贯彻数据(jù)依赖原则，联储可能会持续关注就业数据(jù)和工商业运行(xíng)情况，等(děng)待(dài)市(shì)场自(zì)然降(jiàng)温至浅萧条后再开启降息，年内降(jiàng)息的乐观预期存(cún)在修正可能。

　　肖令君还(hái)称：“从经(jīng)济(jì)数(shù)据上看，美国经济韧(rèn)性好于预期，如果(guǒ)年(nián)核(hé)心PCE指标继续(xù)反(fǎn)弹走高(gāo)，不排除联储还会继续(xù)加息的可能，但(dàn)加息周期已接(jiē)近尾声，利率基本(běn)见顶的(de)趋势(shì)不(bù)会改变，因此预计加息对市场的冲击趋缓。”

　　赵耀庭认(rèn)为，债务上限协议通过(guò)后，美国财政部预(yù)计将可于未来7个月发(fā)行逾6000亿美元的国债。随着市场流动性收紧，这(zhè)或将产生显著的吸力作(zuò)用。债(zhài)券收益(yì)率或将随着资本18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗(běn)流出经济(jì)而上升(shēng)。

　　FXTM富拓特(tè)约分析师黄俊则称，接下来(lái)美国财(cái)政部的工作重点是如何为美债找到买家(jiā)，其中有三(sān)个重(zhòng)要看点，即(jí)第一，美联储现(xiàn)在仍在缩表周期，接(jiē)下来是否要调整货币(bì)政策停止缩表抛(pāo)售美债；第二，以中国为代表的贸易顺差国是(shì)否(fǒu)购买美(měi)债；第三，美(měi)国(guó)国内普(pǔ)通(tōng)家庭可能(néng)成为购买美债异军突起(qǐ)的力量。

　　黄俊进(jìn)而(ér)分析称，美(měi)联储现在仍在(zài)缩(suō)表周(zhōu)期，接下来是否要调整货币(bì)政策停止缩表抛售(shòu)美债。如果美(měi)联(lián)储缩表卖出美债，美国(guó)财政部发行美债（向市场卖出(chū)）这无疑会给美债(zhài)市场(chǎng)造成极大抛压。他(tā)总结道，美债的(de)重(zhòng)新发(fā)行，有可能促使美联储美联(lián)储停止加息和缩表(biǎo)。在5月美联储FOMC申明中删除了此前暗示未来还会加息的措辞，需(xū)要关注6月利率决(jué)议中美(měi)联储是(shì)否能(néng)进一步(bù)确(què)认停止紧缩的态度。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗