金融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷(dài)款折合(hé)人民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿(yì)元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中(z康师傅是哪国的牌子？hōng)，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融(róng)企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落，主因居(jū)民存款13个月以来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可能重回表外(wài)资(z康师傅是哪国的牌子？ī)产，而(ér)非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点评如(rú)下：在经(jīng)历(lì)了一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业(yè)中长期贷款有较强韧(rèn)性(xìng)。信贷回落可(kě)能(néng)是因为一季(jì)度透支(zhī)了(le)部分银行信(xìn)贷(dài)额(é)度和(hé)企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销(xiāo)售也边际走(zǒu)弱。社融增速(sù)与上月持平，非标融(róng)资(zī)持续好转。M2增(zēng)速(sù)在高基数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个人存(cún)款的(de)流出而非企业活期(qī)存款大幅改善，和地产销(xiāo)售(sh康师傅是哪国的牌子？òu)的(de)再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币(bì)存款大(dà)幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是(shì)季节性(xìng)波动。因为银(yín)行(xíng)倾(qīng)向于(yú)让理财(cái)产品在季末到期(qī)，使(shǐ)资金回流成存(cún)款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核，然(rán)后在下(xià)季(jì)初发行新的(de)理财产品承接。因(yīn)此(cǐ)居民存(cún)款在季末(mò)季(jì)初(chū)常出(chū)现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反映了企(qǐ)业经(jīng)营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民(mín)存(cún)款减少符合季节性(xìng)规(guī)律(lǜ)。在本月数据中(zhōng)，居民端出(chū)现了新(xīn)增存款，新增贷(dài)款(kuǎn)同时收缩(suō)的情况。从历史规律来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少的(de)时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似居民加速(sù)偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问(wèn)题(tí)，申万宏源分析(xī)认为(wèi)4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资(zī)产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题(tí)，招商(shāng)宏(hóng)观表示在(zài)放缓(huǎn)的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明(míng)显(xiǎn)。企业中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)贡(gòng)献了新(xīn)增信(xìn)贷的绝大部分，居(jū)民端(duān)中(zhōng)长期信贷(dài)出(chū)现收(shōu)缩。这种结构特征反(fǎn)映了居(jū)民端在前(qián)期(qī)购(gòu)房需(xū)求脉冲式释放(fàng)后信心仍(réng)然不足(zú)的情况。如果没有(yǒu)进一步(bù)的政策支撑(chēng)，不排除居民(mín)端新(xīn)增信贷量会(huì)持续维持(chí)在低位。

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